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암호화폐 비축(DAT) 기업이 살아남기 위해서는 단순히 암호화폐를 매수하고 보유하는 데 그치는 것이 아니라 채권 발행이나 옵션 운용 등 복잡한 전략을 수행해야 한다는 분석이 나왔다. 비트와이즈의 최고투자책임자(CIO) 맷 호건은 X를 통해 “DAT 기업 가치를 판단하는 기준은 단순하다. 그 회사가 난이도가 높은 전략을 수행하고 있는지 확인하는 것이다. 암호화폐를 매수해서 재무제표에 추가하는 건 누구나 할 수 있다. 반면 스트래티지는 실제로 복합적인 경영 전략을 수행하고 있다. 이 기업은 약 640억 달러 규모 비트코인을 보유하고 있으며, 이를 담보로 한 부채는 80억 달러 상당이다. 비트코인만으로 자기자본 560억 달러를 확보하는 일은 결코 쉽지 않다. 보유한 비트코인을 담보로 전환사채나 우선주를 발행해 더 많은 비트코인을 매입할 수 있다. 이런 구조 덕분에 주식 시장에서 프리미엄을 형성할 수 있는 것“이라고 설명했다. 이어 “또 다른 어려운 일로는 암호화폐에 대한 커버드콜(기초자산을 매수하면서 동시에 콜옵션을 매도하는 전략) 전략을 정교하게 운용하거나, 디파이 생태계 참여, 대출 운용 등이 있다. 단순히 암호화폐를 사서 보유하는 게으른 방식을 택하는 DAT 기업들은 그 자산의 실제 가치보다 낮게 평가 받는 반면 어려운 일을 잘 수행하는 기업은 시간이 지나면서 보상 받을 것“이라고 설명했다.
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